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88必发娱乐注册光纤光缆行业深度演讲:2019年光纤光缆需求阐发

2018年4月26日 - 88必发娱乐注册

2、需求同比增速出现3年小周期颠簸性,2003年、2006年、2009年、2012年、2015年、2018年,均呈现了同比增速岑岭;

3、小周期中的增速低点,正常维持在不低于10%的程度,表白除了集中式投资之外,光纤光缆还具有不变增加的基石需求;

4、需求的均匀复合增速很是不变,2002年以来根基出现25%摆布的复合增速。背后是全网流量的较快不变增加驱动的。

基于上述4点纪律,估计2019年光纤需求3.85亿芯公里,同比增速10%,2020年光纤需求4.3亿芯公里,同比增速12%,同比增速处于小周期低点。

从总量角度测算,不思量5G扶植,中国挪动若是将其骨干网+城域网+FTTH网扶植到2015年电信+联通天下笼盖的程度,还具有3.4亿芯公里的光纤光缆需求空间,扶植到2018年电信+联通的笼盖程度,共具有3.4+0.84+0.49=4.73亿芯公里的需求空间。

自下而上阐发,2016-2018年,中国挪动集采的通俗光纤光缆的均匀芯数,出现逐渐增加的趋向,最新一轮集采中,曾经提拔至30芯以上。这表白光纤光缆新增需求中,来自接入网结尾笼盖的需求(受用户笼盖数驱动,耗损2-12芯光缆)占比力低,且正在继续降落,因而挪动FTTH用户增加见顶对光纤光缆总需求的影响无限。

投资计谋:行业中持久需求无望连续高景气。重点看好攻守兼备,光纤光缆弹性高且子公司百卓收集发展潜力庞大的通鼎互联(002491);看好估值更低,2018年光棒扩产弹性高,手艺领先的中天科技(600522);看好脱节套管法瓶颈后,总产能规模排名前列的利市光电(600487)。

危害提醒:光纤光缆需求连续数年的高速增加,形成次要供应商纷纷打算继续扩张产能,若是呈现超预期扩产,可能导致提供过剩;面对5G扶植,经营商本钱开支压力较大,可能导致需求下滑;波分复用手艺的成长和有关光通讯设施的贬价,能够进一步提拔单元光纤传输容量,从而可利用较少光纤光缆餍足流量传输需求。

光纤光缆行业需求高景气曾经连续了3年时间,从2016年起头,行业需求量及其增速均出现增加的趋向,从而动员行业龙头股价不竭上涨。可是目前摆外行业眼前最大问题在于,2019年甚至当前的光纤光缆需求具有不确定性,这是决定板块股价走势的焦点问题。

雷同于车流量增加驱动公路扶植,光纤光缆需求以经营商的光缆通讯收集扶植为主,背后的焦点驱动力,无疑来自全网流量倏地增加。对付我国互联网流量增速,目前贫乏间接统计数据,因而只能通过直接数据估量:

按照思科演讲的数据,环球互联网流量已往10年(2007-2017年)合适增速为33%,将来5年估计复合增速24%,此中亚太地域复合增速高于环球均匀程度到达26%。

思量到挪动收集流量占全网总流量比重较低,因而全网流量增速该当更靠近骨干网流量增速,且高于骨干网流量增速。

1、守旧假设下,将来5年国内全网流量增速26%,相当于亚太地域均匀流量增速;

2、中性假设下,将来5年国内全网流量增速33%,低于骨干网流量增速,高于亚太地域均匀流量增速;

3、乐观假设下,思量到流量形成中视频占比提高的趋向,且视频流量多经CDN在城域网内部传输,全网流量增速可能高于骨干网流量增速,将来5年全网流量增速估计约为45%。

通过财产链调研咱们领会到,在现实工程规划中,经营商采纳自下而上的方式,分级测算各级收集的光纤光缆需求。在规划设想中,必要按照规划期(多为5年)估计的用户数、均匀每户营业量、均匀每户线路距离等环节参数,测算本级收集光纤光缆需求,然后层层上报汇总。

然而在预测天下光纤光缆全体需求量时,并不适合采用此类自下而上的方式,次要因为:①经营商各层级间,出格是省公司和集团公司间具有博弈关系,省公司上报需求规模与最终集采规模往往并不分歧,集团公司往往从全局出发做出必然水平的客观果断调解;②各个地域、各级收集层级之间需求差别庞大,难以逐级测算,汇总为天下全体需求。

因而,咱们以为预测光纤光缆需求更适合采纳自上而下的方式,驾驭次要驱动动力和趋向,进行测算。

按照中国光纤通讯年鉴2017年版的数据及财产链调研,拾掇获得了2002年至2018年光纤年度需求变迁数据。

1、需求逐年增加,从未呈现下滑,反应了我国经济成长和手艺前进动员的光通讯行业全体成长;

2、2008年当前,需求同比增速出现周期颠簸性,2003年、2006年、2009年、2012年、2015年、2018年,均呈现了同比增速岑岭,3年一个小周期纪律较着。增速岑岭对应着3G、4G大规模扶植,宽带中国、FTTH扶植等严重投资;

3、小周期中的增速低点,其需求同比增速处于8-12%之间,正常维持在不低于10%的程度,表白除了集中式投资之外,光纤光缆还具有不变增加的基石需求;

4、2002年以来的均匀复合增速趋向不变。咱们以为这种不变较快增加趋向的背后,是全网流量的较快不变增加驱动的。复合增速维持了长达10年的显著增加趋向,并非是3G、4G无线收集升级,或者宽带中国、FTTH扶植等可以或许零丁注释的。而与骨干网流量已往10年复合增速47%,亚太地域全网流量复合增速33%的趋向有关性愈加显著。

由此,能够估计将来大要率将会继续连结较为不变的增速趋向。近年来光纤需求复合增速连结在25%摆布程度,假设上述4条纪律将会继续生效,则估计2002-2019年复合增速放缓至24.1%,2002-2020年放缓至23.4%。对应2019年光纤需求3.85亿芯公里,同比增速10%,2020年光纤需求4.3亿芯公里,同比增速12%,同比增速处于小周期低点。

同样按照中国光纤通讯年鉴2017年版的统计数据,能够测算2002年以来,中国光纤市场的累计规模(2002年之前的累计需求能够纰漏)。

因为汗青缘由,2015年以前,中国挪动根基没有开展FTTH扶植。因而2002年至2015年的光纤累计需求10.53亿芯公里,次要用于扶植中国电信和中国联通的骨干网、城域网、接入网(蕴含FTTH和无线接入网),以及中国挪动的骨干网、城域网、无线接入网。

同时,汗青上持久具有北联通(原为网通)、南电信的款式,两家总计的体量代表天下,因而2002-2015年联通和电信总计耗损的8亿芯公里的光纤,能够以为用于建立了一张天下骨干收集、一整套笼盖天下的城域网系统、一套FTTH收集系统、一套无线G基站数量之和与中国挪动110万4G基站根基不异)。估量8亿芯公里中,20%用于无线接入网,则用于一套天下范畴的骨干网+城域网+FTTH网扶植的光纤为6.4亿芯公里。

1、中国挪动耗损了4.36亿芯公里,一方面必要补短板,扶植补完骨干网、城域网和固定接入网;而且原有收集资本必要扩容升级更新(含4G扶植)。2017岁尾,中国挪动固定宽带用户数已达1.13亿户,相较中国电信的1.34亿户差距曾经缩小至2000万户摆布,估计2018年将会追平电信,用户数年度增速维持在10%摆布。估量原有收集扩容升级更新需求占比30%,则中国挪动用于则用于骨干网+城域网+FTTH网的光纤为3亿芯公里。距离电信+联通建成的天下笼盖收集(2015年程度)耗用的6.4亿芯公里,另有3.4亿芯公里的空间。

2、中国电信耗损1.68亿芯公里,次要需求一是继续完美FTTH笼盖(用户数年度增速维持在2-3%),二是来自原有收集资本扩容升级更新(含4G扶植);估量原有收集扩容升级更新需求占比50%,则电信用于2016-2018年FTTH扶植的光纤为0.84亿芯公里。

3、中国联通耗损1.23亿芯公里,次要需求是原有收集资本扩容升级(蕴含4G补短板),估量需求占比60%。而中国联通家庭宽带营业近年来用户数尽管年度增速较低(0-1%),可是光改耗损了可观的光纤光缆,估量占比40%,即0.49亿芯公里。

汗青上,“宽带中国”计谋等各种利好政策是中国光通讯成长的间接鞭策力。“宽带中国”和“互联网+”计谋,以及“提速降费”等政策接力鞭策下,中国光纤收集扶植获得长足的前进,FTTH渗入率提拔至八成以上。瞻望将来,这种政策层面的鞭策无望持久连续。

需求侧方面,下流财产无望高速成长。2017年国度持续印发了四项新的政策,以鞭策消息财产、大数据财产、云计较和物联网的成长,最终都将传导至作为根本的光通讯行业:

1、工业和消息化部、国度成长鼎新委结合制订的《消息财产成长指南》指出,到2020年,拥有国际合作力、平安可控的消息财产生态系统根基成立,在环球价值链中的职位地方进一步提拔。

2、工业和消息化部体例的《大数据财产成长规划(2016-2020年)》指出,到2020年,手艺先辈、使用繁荣、保障无力的大数据财产系统根基构成。大数据有关产物和办事营业支出冲破1万亿元,年均复合增加率连结30%摆布,加速扶植数据强国,为实现制作强国和收集强国供给壮大的财产支持。

3、工业和消息化部体例的《云计较成长三年步履打算(2017-2019年)》指出,到2019年,我国云计较财产规模到达4300亿元,冲破一批焦点环节手艺,云计较办事威力到达国际先辈程度,对新一代消息财产成长的动员效应显著加强。

4、《工业和消息化部办公厅关于片面促进挪动物联网(NB-IoT)扶植成长的通知》要求,到2017岁暮,实现NB-IoT收集笼盖直辖市、省会都会等次要都会,基站规模到达40万个。到2020年,NB-IoT收集实现天下遍及笼盖,面向室内、交通路网、地下管网等使用场景实现深度笼盖,基站规模到达150万个。增强物联网平台威力扶植,支撑海量终端接入,提拔大数据经营威力。

上述四项政策所关心的行业都是以光通讯收集作为成长根本,鞭策这些财产的成长,现实上也就是为中国光通讯财产供给了优良的政策成长情况。

提供侧方面,庇护光通讯财产政策无望连续。2015年以来,光通讯反推销政策有益的庇护了国内光纤光缆行业成长。思量到光通讯财产的主要职位地方,在环球商业冲突加剧的大布景下,有关庇护性政策无望连续。商务部在2017年针对进口光纤光缆开展了三次反推销办法,将继续维护光纤光缆市场的优良提供款式:

1、针对光纤产物,商务部于1月3日公布通知布告,继续对日韩进口非色散位移单模光纤征收反推销税;

2、8月23日,对原产于美国的进口非色散位移单模光纤所合用的反推销办法进行推销及推销幅度的期中查询拜访。

3、针对光纤预制棒产物,商务部于8月21日公布通知布告,决定对原产于日本和美国的进口光纤预制棒所合用的反推销办法进行期终复审查询拜访。

下流财产政策支撑和提供侧反推销办法的左右开弓,我国光纤光缆行业政策盈利将继续延续,以至有所强化。

跟着通讯手艺的成长,光通讯日益成为支流,通讯收集全光收集化趋向明白,从整个通讯收集的角度,拆分光纤光缆需求,大致可分为4个部门:

1、骨干网,用于长途传输;2、城域网,用于都会范畴内传输;3、固定接入网,使用FTTX手艺方案,以FTTH为次要需求;4、无线G等无线通讯手艺的前进,光通讯手艺渗入率不竭提拔,到了5G时代更是根基明白了全光收集化的无线接入网方案。

光缆收集扶植规模和路由,应在通讯成长规划的根本上,分析思量远期营业需乞降收集手艺成长趋向。长途光缆芯数按远期需求取定,城域光缆按中期需求设置装备摆设,并留有足够冗余。分歧收集层级间的光纤光缆规划方式和光缆保举芯数差别很大。

此中,骨干网用于长距离传输,所选用的光纤光缆多为长距离光缆。汗青上骨干网光缆均匀芯数不竭增加,2000年前后,单次骨干网扩容工程往往利用36-48芯的光缆。2000年后,颠末多次扩容后的次要节点之间的光缆芯数曾经在100芯以上,特别是东中部地域,个体路段的光缆芯数到达200-300多芯。

全体上新增骨干光缆均匀芯数依照100芯估量。按照工信部数据能够发觉,骨干网处于收集金字塔布局最顶层,其光纤光缆需求从绝对值上看占比低,近年来增量长度不变在3万公里/年摆布,约合300万芯公里光纤需求,将来预期需求不变。

焦点层利用的光缆正常是主干光缆,凡是光缆的纤芯数会比力多。中国挪动光缆线版)中提议:焦点层光缆准绳上不低于96芯,汇聚层光缆准绳上不低于48芯,主要汇聚机房与焦点计心情房间布放不低于96芯的光缆。

固定接入网的光纤光缆需求以FTTH为主,目前支流方案中,从局端CO的OLT设施出发,颠末多次分光,最终进入用户家中毗连家居箱或光猫等终端设施。顺次必要利用主干光缆(也称馈线光缆)、配线光缆、引入光缆(也称入户光缆)、皮线光缆等多种分歧型号的光缆构成通讯线路。

对付已建成的分析营业接入区,重点对营业稠密区进行结尾接入光缆的扶植,加大分纤点密度;

对付新建接入区,一步到位建成主干接入光缆和结尾接入光缆。主干接入光缆以环形布局为主,准绳上应采用96~144芯,营业稠密区可按照营业规模取舍288芯光缆扶植;结尾接入光缆可按照客户漫衍环境,矫捷采用树形、环形等布局摆设,提议不低于36芯。

具体布局如下图所示(主干接入光缆对应的是汇聚层与接入层交壤面处的光缆,结尾接入光缆指FTTH馈线、配线光缆):

准绳上,接入贸易、办公楼宇的光缆不少于12芯,接入有无线室内笼盖的正常楼宇的光缆不少于24芯,接入有无线室分体系的大型楼宇的光缆不少于48芯,接入室第小区的光缆不少于12芯,若是客户稠密度较高,可按照现实客户环境添加馈线光缆的纤芯规模。

无线G时代起头,逐步光收集化,此前以各种铜缆为主;4G无线接入网中,从挪动互换核心出发,直至无线基站,必要利用光电复合缆、室外光缆、放水尾缆等各种光缆产物构成通讯线路。

2016-2018年,中国挪动集采的通俗光纤光缆的均匀芯数,出现逐渐增加的趋向,最新一轮集采中,曾经提拔至30芯以上。

1、骨干网、城域网的96芯光缆,因为皮长公里无限,总需求占比力低;从成果反推,为了均衡30芯的均匀芯数,FTTH结尾的引入光缆和皮线光缆,以及无线接入网结尾的防水尾纤等2-12芯光缆的总需求占比也对应的较低;

通鼎互联(002491):“光纤光缆边际改善大+消息平安发展驱动”,公司底部反转,进可攻退可守。1、防守端有业绩:公司光棒营业颠末多年勤奋终究冲破了工艺难点,加上康宁持久供应和谈,2018年起头根基做到光棒自给;外行业供需严重,挪动集采量价齐升的款式下,自动调解了招标计谋,产物价钱显著上升,同时产能消化有保障,光纤光缆营业支出和毛利率均将较着提拔;2、进攻端有发展:公司办理层的变迁标记着计谋标的目的的调解和聚焦,将来将环绕百卓收集,明白“大平安”和“大通讯”的成长标的目的;消息平安方面,行业处于高速成长阶段,受益于全网流量倏地增加和羁系强化;通讯设施方面,以SDN设施为冲破口,中标上海电信大单切入SDN终端市场,市场空间极大。

利市光电(600487):行业逻辑同上。利市光电光纤预制棒工艺从套管法切换到全合成法,脱节上游套管的瓶颈制约,而且采用环保本钱更低的新型原资料,可望得到低于行业程度的光纤预制棒。利市全合成光棒工艺已根基成熟,估量2017年光棒总产量1700吨以上,估计2018年产量2400吨以上,将来产能扩张激进,在中国以至环球的排名无望更上一层楼。

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